憂慮暫緩前空止盈

一、市場描述

11月10日（周四），鉛鋅暴挫走低。滬鋅主力1201合約尾盤跌停，報收于14510元/噸，較上一交易日下跌945點。盤中交投活躍，成交54.88萬手，持倉23.8萬手。滬鉛1112合約盤中觸及跌停，報收于14670元/噸，較上一交易日下跌755點，成交1320手，持倉2094手。

隔夜LME鉛鋅繼續走低，三個月鋅下跌2.53%至1885美元，三個月鉛收跌1.77%至1943美元。

二、行情分析 

宏觀方面，周四意大利成功拍賣國債，10年期意大利國債收益率回落至7%以下，市場憂慮稍有緩解，但其中歐洲央行起了推銷者的作用。美國上周初請失業金人數為39萬人，為7個月以來最低水平。初請失業金人數屢屢下破40萬人關口，顯示美國就業市場改善跡象明顯。中國的經濟數據差強人意，引發大宗商品走弱。中國10月份貿易順差擴大，但遠低于預期，進口額和出口額均較上月下降。因為美國消費復蘇緩慢及歐債危機加劇，中國的出口增速將繼續放緩，貿易順差的增長也將保持下降趨勢。

據我的有色網調研得知，雖然九、十月份鋅價低迷，冶煉廠一度出現惜售心理，但是大中型冶煉廠的開工率并未有較大降幅。另外，確實有新的鋅產量項目于近期建成投產。國家統計局公布的數據顯示，中國10月鋅產量為47.4萬噸，同比增長2.4%，創2011年鋅產量新高。 

國內鉛冶煉廠方面，鉛價暴跌使得冶煉企業陷入虧損，廠家出貨意愿不大。河南地區冶煉廠向“我的有色網”表示，今日期貨開盤跌破15000元/噸，現貨市場鉛價也大幅下跌，出于成本因素考慮廠里暫時不出貨。湖南鉛冶煉廠方面，由于當地環保督察一直較嚴，再加上近幾個月鉛價也不甚理想，廠家開工率維持在低位，現階段廠家庫存十分有限，今日出貨較少。云南個舊地區中小型的廠家則向“我的有色網”表示，當地限電一直沒有緩解，生產情況不理想，而今鉛價低迷，近期出貨意愿都不大。

現貨市場，上海現貨市場0#鋅錠報價14750-14850元/噸，對1201合約升水150-180元/噸，市場主流成交價在14750-14800元/噸；上海鉛錠價格跌600元/噸，成交價格集中于14750-14850元/噸，交割品牌鉛錠報價對1112合約升水70-80元/噸，下游拿貨甚少，部分貿易商逢低入市拿貨，市場成交不佳。 

三、后市研判 

如前所言，因為意大利的實體經濟支撐力較強，歐債危機深化的概率較小，操作上建議前空可考慮止盈離場，暫時觀望。