2月水泥產量大增需求并未回暖

　　2月份水泥產量大幅增長，但目前國內水泥需求增長偏弱的狀況并未得到徹底扭轉。2008年后，水泥需求能否增長存在較大的不確定性。在全國水泥行業整體不景氣的情況下，給大型水泥企業進行重組整合提供了良好的契機。

　　據中投顧問建材行業研究部數據最新分析顯示，2009年2月份中國水泥產量達8,290萬噸，同比勁增42.5%；1-2月累計產量16,490萬噸，同比也增長17.0%。

　　雖然數據顯示2月份水泥產量大幅增長，但并不表明目前國內水泥需求回暖。2月份水泥產量同比大增主要是2008年2月中國廣大地區都受到雪災影響，各項工程建設都被迫停工，水泥需求下降所致；此外，政府4萬億擴大基礎建設投資對水泥企業擴大生產也產生一定積極作用。

　　資料顯示，2009年1月份中國水泥產量增速為8,200萬噸，與2008年1月持平。受雪災影響，2008年2月份中國水泥產量僅為5,958.3萬噸，環比下降6.2%；而2009年2月份中國水泥產量達8,290萬噸，同比勁增42.5%，但環比卻僅1.10%，說明國內水泥行業并未回暖。與此相反，由于中小水泥企業借擴大基建的契機加大了生產，實際上國內各大廠家沒有增產，反而有減產的跡象。據監測，作為中國最大的水泥企業安徽海螺（600585），從1月份到2月13日的產量為1,300萬噸，同比下降約22%。

　　2008年后，受國際金融危機影響，經濟增長放緩，水泥需求能否增長存在較大的不確定性，未來中短期水泥供過于求將成為嚴重影響公司未來產能投放后的經濟效益最為不利的因素。雖然，溫家寶總理在人大表示隨時可以出臺刺激經濟的措施，但未來三年內固定投資下降引起下游需求不足，加之水泥工業投資在06~08年加速，打破供需的弱平衡，將對水泥企業績增長構成較大威脅。

　　中國水泥協會統計數據顯示，2007年和2008年，水泥行業產能利用率為84.3%和81.4%。但2008年水泥工業投資完成1,051.46億元，同比增長60.76%。2008年全國已開工建設的新水泥熟料生產線初步統計有208條，如投產將新增熟料產能24,177萬噸，將進一步加劇產能過剩。09年1月份水泥價格全國各地區無一上漲，平均價格環比下降0.5%；2月上半月則繼續下降0.9%。

　　在全國水泥行業整體不景氣的情況下，給大型水泥企業進行重組整合提供了良好的契機。值得關注的是，由于基礎建設和房地產開發落后，當地水泥產能不足，加之國家的基礎建設投資將刺激水泥需求，西部地區的水泥企業的長期發展前景仍值得看好。

　　除央企中國建材集團正式啟動北方水泥進行行業整合外；中材集團通過直接或間接收購西北區域水泥龍頭 天山股份 (000877)、 賽馬實業 (600449)和北方水泥龍頭 冀東水泥 (000401)對西北和西南地區加大投資力度； 海螺水泥 (600585)也開始在川陜甘等省建立生產基地，西安、寶雞、平涼的生產線剛剛開工建設。未來3~5年，其水泥年產能在陜甘區域將增加到1,000萬噸以上，四川重慶也要達到1,000萬噸以上。

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