遲來(lái)的加息，恐難改漲勢(shì)

【銅】 上一交易日，滬銅日間開(kāi)盤(pán)后價(jià)格雖然受外盤(pán)及投資者偏好持續(xù)上漲而高開(kāi)高走，但隨即因國(guó)內(nèi)加息消息面的提前反應(yīng)而在盤(pán)中出現(xiàn)一定回落，好在尾盤(pán)空頭氛圍緩和而重新反彈至高位。主力 1109 合約最終收盤(pán)于 70770 元/噸，上漲 0.51%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價(jià)格晚間則繼續(xù)受到外盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)好因素影響而維持高位震蕩，尾盤(pán)價(jià)格反彈收回高位，前日收盤(pán)價(jià)為 9512 美元，下跌 0.29%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上一交易日則跟隨期貨價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，價(jià)格區(qū)間為 70600-70800 元/噸，均價(jià)較前一交易上漲 225 元。 首先必須分析的是昨日國(guó)內(nèi)遲來(lái)的加息政策，央行決定自 2011 年 7 月 7 日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào) 0.25 個(gè)百分點(diǎn)。這是 2010 年 10 月份以來(lái)央行第五次提高利率水平，經(jīng)過(guò)此次調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)一年期存款貸款基準(zhǔn)利率水平分別為 3.50%和 6.56%。我們認(rèn)為加息政策主要是應(yīng)對(duì) 6 月份可能再次高企的通脹水平，不過(guò)透過(guò)將加息行為認(rèn)為延遲不難看出中央是擔(dān)心股市過(guò)分下跌看空的，由此也反應(yīng)出中期底部的下方支撐位。總的來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為加息將在極短期內(nèi)影響價(jià)格調(diào)整，但中期上漲反彈趨勢(shì)仍然不變。其次值得關(guān)注的是今日將成為信息數(shù)據(jù)的多發(fā)日，歐洲央行是否如預(yù)期加息壓低美元，美國(guó)原油庫(kù)存是否繼續(xù)回落支撐大宗商品，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)或就業(yè)數(shù)據(jù)是否能再次轉(zhuǎn)好，種種因素都將指導(dǎo)如今如火如荼的銅價(jià)出現(xiàn)新的行情。因此，綜上來(lái)看，我們認(rèn)為僅從預(yù)期出發(fā)，我們認(rèn)為銅價(jià)仍將維持震蕩上行走勢(shì)，但不排除繼續(xù)大幅向上突破的可能性。 從技術(shù)面來(lái)看，短期內(nèi)銅價(jià)爆發(fā)式突破 60 日均線(xiàn)并跳空沖過(guò) 69000 元第一阻力位，這無(wú)疑使得銅價(jià)在短期內(nèi)形成了較強(qiáng)的偏多上漲趨勢(shì)。可以推測(cè)的是，如果銅價(jià)能順利沖上高位震蕩區(qū)間中間價(jià)，即 9700 美元或 73000 元，則我們認(rèn)為銅價(jià)將可能再創(chuàng)歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議前期已有多頭繼續(xù)持有，但空倉(cāng)資金仍可等待短期回調(diào)底部的出現(xiàn)和后續(xù)趨勢(shì)的明朗。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價(jià)在前日大漲回歸中期反彈趨勢(shì)后，呈現(xiàn)小幅震蕩回落，前日收盤(pán)價(jià)為 2555 美元，較上個(gè)交易日下跌 0.61%。國(guó)內(nèi)上一交易日，滬鋁主力 1109 合約日間價(jià)格則跟隨銅價(jià)呈現(xiàn)沖高回落在反彈的走勢(shì)，并在 K 線(xiàn)劃出上升十字星。尾盤(pán)最終收于 17405 元，較前日均價(jià)上漲 0.55%，持倉(cāng)則可能因多頭再次增長(zhǎng)而增長(zhǎng)至104504 手。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)， Aoo 鋁（Al）成交范圍 17550-17580元，較前日上漲 95 元。 基本面方面，上期所鋁庫(kù)存上周再次出現(xiàn)大幅回落，庫(kù)存小計(jì)減少 15878 噸，總量為254617 噸。可以看出，庫(kù)存及成本都開(kāi)始向利多的方面運(yùn)動(dòng)。此外，隨著國(guó)內(nèi)夏季高溫的提早來(lái)臨及煤炭供給的壓力存在，預(yù)期鋁價(jià)仍然將可能受到電力供應(yīng)壓力而出現(xiàn)一定溢價(jià)。此外，從 6 月1 日起全國(guó)部分省市上調(diào)工業(yè)電價(jià)也使得鋁制造成本大幅上升，可見(jiàn)今年電荒仍然問(wèn)題嚴(yán)峻。鋁土礦的出口也同樣受到抑制表明了中國(guó)支撐全球鋁價(jià)的一種姿態(tài)。不過(guò)總體來(lái)看，庫(kù)存的大量積累和市場(chǎng)產(chǎn)能仍然可能消除短線(xiàn)的炒作上升動(dòng)力。 對(duì)于鋁價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)仍然應(yīng)維持高位震蕩走多的觀點(diǎn)。中期電力成本的上升和交易所顯性庫(kù)存的持續(xù)大幅回落都將對(duì)于鋁價(jià)上漲會(huì)起到明顯的推動(dòng)作用。不過(guò)從空頭套保倉(cāng)位及仍然已有的庫(kù)存量來(lái)看，作為全球鋁產(chǎn)能最大的中國(guó)，基本面供大于求的現(xiàn)狀短期內(nèi)難以改變。