K線上影增加銅價上漲無力

3月中國出口總額1,446億美元，同比下降15.0%，2月為增長48.3%；進口總額1,415億美元，同比下降12.7%，2月為降20.5%。海關出口先導指數下滑1.4至38.2，預示二季度中國出口面臨壓力。受到加息預期提振，美元繼續走高，隔夜最高攀升至99.99，收盤漲幅縮窄至99.519。美元保持強勢再次沖擊100關口，令銅價承壓。隔夜倫銅沖高6080美元后表現乏力走勢，收盤下跌36美元再次回到6000美元關口下方的5984美元/噸。近期銅價連續表現沖高后回落，顯示市場做多情緒有所走弱。

中國海關最新統計數字顯示，2015年3月份我國銅礦砂及其精礦進口量為132萬噸，1-3月為301萬噸，與去年同期相增加11.4%，一改1-2月進口銅精礦負增長格局。3月銅精礦進口刷新歷史高點，一方面由于3月進入新年長單執行周期，年內較好的長單加工費令煉廠簽單積極。此外，進入二季度如中金黃金三門峽項目將進入點火試運行階段，而豫光金鉛在去年良好運行其5萬噸銅冶煉產能后，二季度將提升其運行產能至10萬噸，新疆五鑫也將開啟其冶煉產能，故整體增加了對銅精礦的需求量，令3月進口量出現明顯回升。

3月份進口未鍛造的銅及銅材41萬噸，雖同比依然減少17.1%，但環比2月28萬噸一線的進口量出現了明顯回升，并且與1月進口量基本持平。1-3月份未鍛造的銅及銅材進口總量為110噸；去年同期累計133噸，同比減少17.1%。3月銅進口量出現顯著回升，一定程度上因為2月周期隨著市場部分信用證額度到期開證買貨需求提升，進口銅現貨升水一度攀升至100美元/噸，提升了提單采購，令3月進口銅到港量出現增加。但隨著3月大量進口銅的到港，進口銅現貨升水出現大幅度下滑，洋山銅溢價最新報50-70美元/噸。而3月比價持續走弱，進口報關受限，保稅區庫存3月出現大幅度攀升，再次運行至60-65萬噸一線。由此預計在升水以及庫存的雙重壓力下，4月到港量將有所回落。

現貨面，市場供需拉鋸，臨近交割周一滬銅1504與1505間價差走平，抑制升水，南儲華南報價升20-升100，均價較前一交易日下降20元/噸。上海市場SMM報升40-升100，均價回落10元/噸。午后銅升水繼續調降，主流報升30-升60元/噸，部分濕法銅報平水-升10元/噸。繼續關注交割周期升水變化。

消息顯示,盡管希臘于上周成功償還IMF貸款，但債務問題的緊張局勢并未緩解。英國《金融時報》援引知情人士稱，如果希臘與債權人不能在4月底前達成協議，希臘準備采取極端措施宣布違約。

整體來看，近日銅價K線上影增加，一定程度顯示銅價上漲無力，上方壓力增加。現貨面滬倫比值繼續修復，最新三月滬倫比值回升至7.24，高位保稅區庫存呈現供應壓力，若交割后升水無法維系，銅價將面臨壓力。