工程機械業(yè)銷售現(xiàn)亮點景氣低谷即將過去

09年銷售已出現(xiàn)亮點，景氣低谷即將過去。2月份部分產(chǎn)品銷售已出現(xiàn)亮點，如旋挖鉆機又出現(xiàn)供不應(yīng)求狀況;履帶式起重機銷售也是大幅增長;部分汽車起重機生產(chǎn)廠商1-2月銷量有望出現(xiàn)20%正增長;泵車銷量也回升至去年同期的70-80%等等。隨著政府出臺的一系列刺激經(jīng)濟政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目得到落實，從3月份開始，預(yù)計環(huán)比景氣度將逐步好轉(zhuǎn)。
長遠前景依然看好，內(nèi)部將出現(xiàn)分化。考慮到行業(yè)競爭力不斷提升和國內(nèi)外需求，我們依然看好工程機械行業(yè)的長期發(fā)展前景。但在國際金融危機和國內(nèi)經(jīng)濟減速的背景下，我們認(rèn)為行業(yè)內(nèi)部將出現(xiàn)分化，不同產(chǎn)品和不同公司恢復(fù)到前期景氣的時間將會有所差異。相對來說，短期我們更看好旋挖鉆機、履帶吊、大噸位汽車起重機、攪拌站、泵車等子行業(yè)。
維持“強于大市”的投資評級。國內(nèi)工程機械行業(yè)歷史上的PE水平在10.5倍到34.5倍之間波動，目前國內(nèi)主要上市公司09年的平均PE為17倍，考慮其估值處于歷史較低水平，在“保增長”政策拉動下，預(yù)計行業(yè)景氣度將逐步回暖。因此我們維持行業(yè)“強于大市”的評級。維持三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技和山推股份的“買入”評級。