三九集團(tuán)重組“水太深”

凈資產(chǎn)20億，債務(wù)卻達(dá)100億

　　上周一，三九集團(tuán)的三大競(jìng)購方上實(shí)集團(tuán)、新加坡淡馬錫和復(fù)星集團(tuán)向三九集團(tuán)債權(quán)人委員會(huì)再度提交了各自的重組方案，這是三家企業(yè)在去年7月遞交的初步意向方案的基礎(chǔ)上，對(duì)各自方案的再度細(xì)化。

　　知情人士告訴記者，在對(duì)三九集團(tuán)全面了解和審計(jì)的基礎(chǔ)上，幾家重組企業(yè)的報(bào)價(jià)不會(huì)再有太多變化，不存在外界所傳的“競(jìng)價(jià)”可能。

　　一家重組企業(yè)的內(nèi)部人士也證實(shí)了這個(gè)說法。他告訴記者，國資委方面希望競(jìng)購方能給出更為細(xì)化的方案，包括入主以后的整合思路、三九集團(tuán)今后的發(fā)展、是否會(huì)再融資等等。這些通過更細(xì)化的操作方案將有望打破目前重組的膠著狀態(tài)。

　　記者從可靠渠道獲悉，包括承債在內(nèi)，上實(shí)集團(tuán)的報(bào)價(jià)在40億左右，而復(fù)星集團(tuán)的報(bào)價(jià)則在20億左右。

　　知情人士說，在7月份遞交意向書之前，幾家重組方都對(duì)三九集團(tuán)做了盡職調(diào)查，審計(jì)結(jié)果顯示，三九集團(tuán)目前的凈資產(chǎn)只有20個(gè)億左右，總額達(dá)到100多億元的巨大債務(wù)是重組的最大障礙。

　　在重組方看來，最好是通過剝離三九非主營業(yè)務(wù)的方式，把這些通過賣資產(chǎn)的錢用來還債?；蛘撸軌蛞詢?yōu)惠的價(jià)格受讓這些輔業(yè)。

　　對(duì)三九介入最深的上實(shí)集團(tuán)已經(jīng)感受到了“水深”。

　　上實(shí)集團(tuán)內(nèi)部人士告訴記者，重組三九的難度之大超出之前的預(yù)想，“窟窿太大，問題很多”。

　　在一位與上實(shí)集團(tuán)往來密切的企業(yè)人士看來，三九的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)非常復(fù)雜，上實(shí)即便成功入主，將來能否實(shí)現(xiàn)有效整合也非常難說。而以上實(shí)的資金實(shí)力，在醫(yī)藥界可供選擇的項(xiàng)目還有不少。以上實(shí)集團(tuán)和具體操作該項(xiàng)目的上實(shí)控股團(tuán)隊(duì)的謹(jǐn)慎，不會(huì)在沒有任何保證的情況下往一個(gè)項(xiàng)目上投40個(gè)億。上實(shí)聯(lián)合總經(jīng)理姚方也對(duì)記者表示：“我們還有其他項(xiàng)目在考察中。”

　　一位曾關(guān)注三九項(xiàng)目的醫(yī)藥界老總表示，上實(shí)即便進(jìn)入，也會(huì)給自己留好退路。比如入主以后再私募資金，把三九運(yùn)作上市，即便將來整合不好，也可以拿回投資抽身退出?，F(xiàn)在看來，新加坡淡馬錫在重組中扮演的角色就是戰(zhàn)略投資人，其意并不在控股權(quán)。

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道