求疑慮不減期銅跌勢(shì)難緩

央行降準(zhǔn)降息令滬銅多頭為之一振，隔夜倫銅自六年來(lái)低點(diǎn)大漲逾2%。然而，對(duì)需求的疑慮始終揮之不去，受此壓制，昨日滬銅跳空高開后沖高乏力，日內(nèi)交易中更是緩慢回落。至收盤，主力1510合約僅上漲20元，收于38840元/噸。

市場(chǎng)人士分析，在美國(guó)加息預(yù)期以及供需過(guò)剩背景下，銅價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)仍不樂觀。短期內(nèi)市場(chǎng)焦點(diǎn)將重新回到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上來(lái)，投資者可拭目以待。

倫銅重拾跌勢(shì)

昨日中國(guó)央行宣布意外降息降準(zhǔn)，市場(chǎng)希望此舉將扶助提振全球最大的工業(yè)金屬消費(fèi)國(guó)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和需求上升，倫銅周二自六年低點(diǎn)反彈，大漲逾2%。但在周三交易時(shí)段，倫銅等有色金屬重歸跌勢(shì)。截至8月26日北京時(shí)間18:00，三個(gè)月期銅跌2.05%至4952美元/噸。周一該合約曾一度跌至六年低點(diǎn)4855美元/噸。

不過(guò)，在隔夜倫敦有色金屬上揚(yáng)提振下，昨日國(guó)內(nèi)基本金屬整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。滬銅1510合約夜盤跳空高開于39320元/噸，最高上探兩周高點(diǎn)39600元/噸，周三開盤跳水，全天持于39180元/噸附近窄幅震蕩，最終于38840元/噸收盤，漲幅為0.75%。滬鉛1510合約夜盤圍繞13340元/噸一線盤整，周三上演探底回升戲碼，收高近1%。滬鋅走勢(shì)偏強(qiáng)，小漲0.38%。滬鎳1601合約寬幅震蕩，收低1.1%。

“央行雙降的靴子終于落地，商品市場(chǎng)上大部分基本金屬價(jià)格均得到一定激勵(lì)，紛紛上漲。銅價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，上漲態(tài)勢(shì)不變。因全球新建及擴(kuò)建礦山繼續(xù)投產(chǎn)，在未來(lái)幾年，銅精礦供應(yīng)相對(duì)寬松的格局已經(jīng)確立?！庇袡C(jī)構(gòu)稱，但就消費(fèi)端來(lái)說(shuō)，中國(guó)、東南亞等主要用銅國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，銅的消費(fèi)極大地受到壓制；再加上美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及美元升值導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格大幅下跌。因此，近期下游消費(fèi)仍舊疲弱，實(shí)際消費(fèi)難以支撐銅價(jià)。

基本面上，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貼水70元-平水，較周二降低15元，可見銅價(jià)反彈未能吸引消費(fèi)買盤出現(xiàn)。近期LME現(xiàn)貨升水28美元，中國(guó)貿(mào)易升水也上漲到115-130美元。銀河期貨研究員車紅云說(shuō)，在中國(guó)進(jìn)口窗口打開和人民幣表現(xiàn)疲軟的情況下，中國(guó)進(jìn)口需求在增加，但因?yàn)橄M(fèi)不足，這使得以往出現(xiàn)的支持作用并沒有很好地體現(xiàn)出來(lái)。

礦業(yè)巨頭必和必拓也表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，而且主要的建設(shè)項(xiàng)目已經(jīng)完成投資，將抑制對(duì)某些大宗商品的需求。

下游需求無(wú)起色

兩大銅業(yè)研究機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，目前全球銅市仍處于供過(guò)于求局面，這將持續(xù)壓制銅價(jià)。國(guó)際銅業(yè)研究組織（ICSG）稱，全球精煉銅市場(chǎng)5月份供應(yīng)短缺6.2萬(wàn)噸，1-5月過(guò)剩0.4萬(wàn)噸，去年同期為短缺53.7萬(wàn)噸；世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，全球銅市供應(yīng)過(guò)剩19.6萬(wàn)噸，2014年全年供應(yīng)過(guò)剩28.2萬(wàn)噸。

具體需求行業(yè)看，一德期貨研究員吳玉新稱，電線電纜方面，1-7月份，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資1931.57億元，累計(jì)同比下降1.35%。不過(guò)國(guó)家電網(wǎng)將固定資產(chǎn)投資從年初計(jì)劃的4396億元調(diào)增至4679億元，追加安排農(nóng)網(wǎng)升級(jí)改造工程、部分特高壓及抽水蓄能項(xiàng)目、新能源接入等部分項(xiàng)目，同比增幅達(dá)16%，而且上半年計(jì)劃也未完成，下半年電網(wǎng)板塊將發(fā)力?？照{(diào)方面，2015年7月，中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量較去年同期增長(zhǎng)為-0.40%，增速較上月大幅降低，累計(jì)同比僅為2.40%，而且還有大量的渠道庫(kù)存。房地產(chǎn)方面，房屋新開工面積7月份累計(jì)同比下滑16.8%，房屋施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)僅為3.4%，降幅很明顯?？傮w看，下游需求不樂觀。

另?yè)?jù)上海有色金屬交易中心調(diào)研結(jié)果，大多數(shù)市場(chǎng)人士并不看好后市，對(duì)銅價(jià)持下跌觀點(diǎn)。昨日上午，上海有色金屬交易中心現(xiàn)貨銅主要成交39220-39310元/噸，與上一交易日上午價(jià)格上漲210元/噸，升貼水報(bào)在c90-b0元。有場(chǎng)內(nèi)交易者描述，上午市場(chǎng)交投寥寥，采購(gòu)商較少詢價(jià)，供需雙方溝通較少，價(jià)格拉鋸，下游廠家基本不接貨。下午實(shí)際成交未有好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商為主要接貨者，但交易數(shù)量較少，大多數(shù)下游廠家持續(xù)觀望，堅(jiān)決不下手采購(gòu)。