危機讓中國機械行業面臨“機會”

本文引用了邁克爾·波特國家競爭優勢理論中的“鉆石體系”，主要從“政府”和“機會”兩個方面分析2009年機械行業的投資機會。在經歷了過去兩年人民幣升值、原材料價格暴漲的洗禮后，中國裝備制造業將面臨國內仍至全球產業整合的機遇，中國政府實施擴張的財政政策也將緩解經濟衰退對裝備制造業的沖擊。

　　金融危機讓中國裝備制造業面臨“機會”。仍以內需為主的機械行業相對日本、韓國制造業受沖擊小，全球金融危機使國外制造企業陷入虧損邊緣，并影響對外投資，全球競爭格局的改變將催生中國裝備制造業的國家優勢。

　　2009年中國政府投資比例將大幅提高。政府投資具有明顯的“反周期”特征，經濟萎縮時，政府投資加大以擴大總需求。2008年政策投資的比例約為28%，遠低于過去二十年的平均值50%。

　　機械行業2009年投資策略：利用機械行業景氣度評價體系對各指標進行判斷，我們認為2009年景氣度仍在上升的是鐵路設備行業，景氣度可以維持的是工程機械、重型數控機床子行業。維持機械行業“中性”的投資評級，重點推薦的子行業：工程機械和鐵路設備。公司的選擇主要依據：業績增長優于行業、抗風險能力、公司治理、戰略管理。

　　工程機械行業有望在明年下半年復蘇，重點推薦公司三一重工和徐工科技，增長點來自于收購和新產品。2009年上半年工程機械行業仍將面臨需求同比下降、產能過剩、庫存增加的問題，我們預計下半年隨著全球經濟復蘇，國內房地產、制造業需求回暖，積極財政政策的實施，工程機械行業有望復蘇。

　　鐵路設備行業投資加速，重點推薦龍頭公司：中國南車。鐵路行業機車車輛采購步入高潮期，未來三年復合增長率在25%左右。中國南車作為中國軌道交通設備的雙寡頭之一，必將分享我國鐵路行業快速發展帶來的盛宴。

　　機床行業將著眼于新產品和高成長：天馬股份和華東數控。機床的上下游行業發展不均衡制約了它的發展，行業整合受制于地域限制，國有資本主導下的機床企業缺乏競爭力和活力，技術提升速度緩慢。普通機床和經濟型數控機床的需求下降，重型專用數控機床需求可以維持。