滬銅窄幅震蕩，仍有上行可能

上海期銅價格小幅上漲。主力7月合約，以46040元/噸收盤，上漲40元,漲幅為0.09%。當日15：00倫敦三月銅報價6423美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.17，與上一交易日7.17持平，上海期銅漲幅與倫敦市場相當。全部合約成交316094手,持倉量增加1638手至670642手。主力合約成交195046手,持倉量增加2048手至287092手。上海有色金屬網1#銅最新報價45800-45920元/噸，升貼水（升）20-（升）90。

現貨方面，今日上海電解現貨對當月合約報升水40元/噸-升水140元/噸，平水銅成交價格45830元/噸-46000元/噸，升水銅成交價格45880元/噸-46050元/噸。滬期銅探低回升,當月合約最后交易日，隔月價差在50元/噸左右波動頻繁，大多數持貨商開始對1506合約報價，早市部分中間商看漲現銅升水，入市大量吸收低價貨源，現銅升水隨即一路抬升，持貨商普遍因1506合約價格較高而捂貨待售，近午間對1505合約報價已在升水140元/噸附近，低價貨源難覓，中間商活躍度明顯增加，但下游針對今日現銅報價紊亂的格局，參與度有所下降，市場交投以中間商為主，氛圍有所改善。產業方面，上海有色網（SMM）調研結果顯示，25%的銅管企業認為近期銅價將出現上揚，25%的企業看平銅價，10%的看跌，40%的銅管企業表示難言判斷。上海有色網（SMM）調研結果顯示，有76%的銅管企業看平4月訂單，24%的企業認為訂單能夠繼續出現增長。主要因為銅管行業進入銷售旺季，企業訂單穩中有升。部分企業已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業都看旺季將延續至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預期。3月銅管開工率升至89.38%。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數據顯示，3月生產者物價指數(PPI)月率持穩，單月升幅繼續創下逾1年以來之最，表明該國的企業定價能力可能已經企穩，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融 機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相
應調整.

上周五滬銅窄幅震蕩。從基本面上來看，當前利好消息不斷，首先是供應層面，由于惡劣天氣原因，銅的冶煉與運輸均受到影響，導致供應有所減少，而需求有所回升，主要是當前處于傳統消費旺季，這也可由庫存反映出來，本月雖然LME庫存基本維持不變，但是上海庫存顯著下降。宏觀方面美元高位回調，給滬銅降壓，央行大幅降準降息刺激實體經濟，對滬銅形成有利支撐。總體而言我們認為滬銅短期將維持上行態勢，投資者可以多單持有，止損45000.