工程機械：市盈率超低

工程機械：市盈率超低 投資價值顯現 薦5股
　　信貸政策逐步放松、鐵路投資額加大……隨著一系列刺激經濟的政策和措施出臺，今年2、3季度有所放緩的機械行業有望扭轉頹勢。業內分析師認為，雖然受下游需求萎縮影響，行業增速放緩，但隨著國內鋼價下調，尤其在過去的幾周內大幅下調，預計工程機械類上市公司的毛利率有望在4季度見底回升，短線機會或將顯現。

　　今年第2、3季度，工程機械類上市公司業績較第1季度有所放緩，但仍保持了40％的增長。根據西南證券提供的資料顯示，盡管業績穩定增長，但受國際資本市場影響，A股機械板塊3季度仍下跌31.46％，跌幅高于市場平均水平。此外，受經濟增速下行影響，投資者普遍對未來行業發展充滿憂慮，也是導致該板塊跑輸市場的重要原因。

　　中銀國際證券分析師則認為，受信貸緊縮、奧運會和原材料價格上漲等多重因素影響，造成不少工程機械類上市場公司3季度業績低于預期。從3季度報告來看，三一重工（剔除證券投資損失）、中聯重科、山推股份、方圓支撐表現相對較好，而山河智能、安徽合力的業績則不太理想。徐工科技在7月份公告重大資產重組，基本面預計將極有改善。

　　走過3季度，伴隨國內外經濟環境走向寬松，在不利因素沖擊逐漸減緩的同時，國家進一步加大投資力度，擴大內需措施不斷啟動，工程機械類上市公司有望保持高速增長態勢。中銀國際證券認為，我國工業化、城鎮化進程尚處于初級階段，鐵路、公路、機場、碼頭等基礎設施建設需求潛力依然巨大，災后重建、京滬高鐵建設等國家重點工程將給工程機械行業帶來巨大推動力。

　　西南證券分析師孫昕樂觀地認為，受國際金融危機以及需求降低等不良因素影響，目前整個板塊二級市場表現比較差，但通過對比過去兩年的行業估值，現階段板塊估值已處于超低，板塊平均市盈率僅為10倍左右，而去年同期則高達80倍以上，現在或許正是價值投資的最佳時機。不過，也有分析師認為，對機械類上市公司的擔憂依然不少，房產業的景氣度下降以及相關刺激政策依然不確定，或許只是短期機會。

　　在個股方面，中銀國際證券認為，隨著證券投資虧損因素消失，主營業務的穩定增長，三一重工明年的基本面有望大幅改善；中聯重科的產品盈利能力相對穩定，公司較好的費用控制能力也加強了其利潤增長的確定性。今年前3季度，柳工裝載機銷量同比增長23％，銷量增幅高于行業平均水平。隨著鋼材價格回落，尤其是過去幾周內大幅下跌，預計公司毛利率有望在4季度開始回升。