徐工科技投資分析起重機銷售前景可觀

徐工科技(000425)今天開盤不久即沖上漲停板，換手率1.21%。公司主要從事各種筑路機械、鏟運機械、混凝土機械等工程機械產品的開發、制造、銷售業務。資產注入以后將帶來公司經營管理的改善，內部協同效應將逐步體現。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預測值分別為1.35、1.59和1.86元，對應動態市盈率為13、11和9倍;當前共有13位分析師跟蹤，5位分析師給予'強力買入'投資評級，8位分析師建議'買入'，綜合評級系數1.62。
　　新徐工將形成以工程機械為主，以工程機械專用零部件為補充，以重型卡車等專用車為側翼產品的三大產品系列。以起重產品為代表的工程機械是公司的競爭優勢所在，在今后較長的一段時間內還將是公司的營收主力;專用零部件將會為公司贏利增長點的多樣化創造條件;工程機械行業積累的技術、人才和市場渠道對于此前購入的重卡業務的整合有所幫助，該業務也為徐工現有產品體系提供了配套底盤的生產能力。上市公司涵蓋了公司目前大部分工程機械業務，是未來發展的主力。集團層面還考慮介入發動機領域。為實現發展目標，上市公司可能在09年適時融資。
　　08年上半年徐重在履帶起重機行業市場占有率為27%，位于行業第二，而徐工在隨車起重機行業市場占有率為43%，位于行業第一。資產注入后，起重機械將成為公司業績主要來源，產品結構調整以及鋼材等原材料價格下跌帶來的成本下降將提升公司毛利率水平，但由于行業競爭加劇，華泰證券預計未來公司起重機械盈利能力將穩中略有上升。
　　大股東對注入資產未來的盈利進行了承諾。在交易實施完畢當年度起的3年內，對目標資產預測凈利潤的實現承擔保證責任。在保證期限內，如果目標資產實際盈利小于預測凈利潤，則徐工機械負責向徐工科技補償凈利潤差額。考慮盈利承諾的因素，本次備考盈利預測較為保守，實現盈利目標的把握很大。太平洋證券表示看好公司未來的增長。
　　海通證券指出，徐重09年銷售額的增長或超過20%。徐重08年完成銷售額150億元的目標基本確定，稅前利潤約16-17億元。09年公司計劃完成銷售185億元，增長超過20%。政府出臺大規模的投資刺激計劃，公司管理層對09年起重機行業的發展持樂觀態度。
　　風險因素：(1)出口市場環境，徐重起重機主要出口俄羅斯、中東地區，上述地區的經濟下滑以及代理商的信用風險都將對徐重出口造成影響;(2)原材料價格波動，鋼材占到起重機生產成本的10%，其價格波動對起重機盈利能力將產生影響。