產(chǎn)交所難推北京國(guó)企改制原定改革路徑有變

2005年已拉開的幕，2006年仍然沒看到演出。

　　2005年9月20日，北京市開始了一輪大規(guī)模的國(guó)企改制——292億的資產(chǎn)，156個(gè)項(xiàng)目打包推向市場(chǎng)。可3個(gè)月時(shí)間過去了，本報(bào)獲悉，至今仍然沒有一家企業(yè)簽約。

　　這跟預(yù)期大相徑庭——“年底前要有1/3以上的項(xiàng)目要簽約成功。”當(dāng)時(shí)主導(dǎo)改制的某高層對(duì)本報(bào)記者說。

　　繞開管理層的改制

　　北京國(guó)企改制向來步履艱難。

　　此前的2003年，北京市才開始委辦局到公司的翻牌工作。就是說，現(xiàn)在的北京市路橋集團(tuán)，直到2003年才由北京市公路局翻牌過來——與之對(duì)比的是，改革較早的上海市，在1994左右就開始了行政性公司的翻牌工作。

　　因此，在國(guó)企改制上，擁有3000億國(guó)有資產(chǎn)的北京較之其他地方，大概落后了10年。

　　“遲到”的翻牌之后，北京市也推行了一場(chǎng)大規(guī)模的國(guó)企改制，手法跟現(xiàn)在如出一轍：集中推出104戶企業(yè)，總資產(chǎn)252億。

　　但是，這一改革到現(xiàn)在不了了之。

　　在9月20日北京市國(guó)資委召開的推介會(huì)上，記者問到兩年前的104戶企業(yè)的重組改制情況時(shí)，北京市國(guó)資委有關(guān)人士回答道：“據(jù)我所知，這些104戶企業(yè)現(xiàn)在還在談的過程中。由于沒有進(jìn)行歸納，不知道具體情況。”

　　一再落后之下，北京市采取的策略是大中小公司一起改：控股集團(tuán)公司的路子是橫向整合，打造“旗艦”，控股集團(tuán)公司下面的二三級(jí)企業(yè)則大略有兩路指向：優(yōu)良資產(chǎn)的企業(yè)，改革路子是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)行股權(quán)重組；資產(chǎn)質(zhì)量差的，則采取賣、破產(chǎn)、剝離等方式退出市場(chǎng)。

　　跟其他地方不同的是，北京市國(guó)企改制走了一條獨(dú)特的路徑：政府從上到下強(qiáng)力推動(dòng)，中間繞開管理層，整體發(fā)包給北京產(chǎn)權(quán)交易所。

　　產(chǎn)權(quán)交易所也第一次從一個(gè)產(chǎn)權(quán)交易的中介機(jī)構(gòu)，走上了國(guó)企改革的前臺(tái)。

　　“讓北京產(chǎn)權(quán)交易所幫我們找，國(guó)資委有這個(gè)要求，認(rèn)為他們有這個(gè)資源平臺(tái)。”上述人士續(xù)道。

　　北京市國(guó)資委研究室一位人士對(duì)此則解釋說，北京地處首都，對(duì)穩(wěn)定方面要求高。選擇北京產(chǎn)權(quán)交易所來操作，相對(duì)能做到公開透明。

　　眾所周知的是，國(guó)資流失的郎顧之爭(zhēng)后，國(guó)企改革更加強(qiáng)調(diào)“規(guī)范操作”四個(gè)字。在各方面的高度關(guān)注之下，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在2005年4月份出臺(tái)了《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》，對(duì)此前地方上國(guó)企改制中盛行的MBO（管理層收購(gòu)）做出了非常嚴(yán)苛的規(guī)定。

　　北京的國(guó)資改革是在這樣的大環(huán)境下進(jìn)行的。而北京國(guó)企又不得不改，記者在調(diào)查采訪中了解到，北京市國(guó)企改制繞開管理層， “引進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易所，是想借助外力來進(jìn)行改革重組，引進(jìn)外部的戰(zhàn)略投資者。”

　　此間人士給記者舉了一個(gè)例子。北京路橋集團(tuán)這次推出了四家企業(yè)招商改制，其中有三家路橋建設(shè)公司，三家公司像犄角一樣占據(jù)了北京郊縣的路橋建設(shè)市場(chǎng)。

　　而路橋集團(tuán)之所以拿他們改制，不是缺乏資金，而是想通過引進(jìn)外來投資者，改變公司的治理結(jié)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)的管理模式。

　　按此間人士的說法，三個(gè)公司二十六七億的產(chǎn)值，按行業(yè)利潤(rùn)10％計(jì)算，一年至少也有兩三個(gè)億的利潤(rùn)，但是企業(yè)通過加速折舊、報(bào)損失等方式，一年只報(bào)利潤(rùn)兩三千萬。

　　集團(tuán)公司有極強(qiáng)的改革動(dòng)力，但企業(yè)管理層顯然沒有改制的動(dòng)力。

　　“有一家企業(yè)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌時(shí)，將6個(gè)億的產(chǎn)值掛成3個(gè)億，以減少公司的吸引力。”此間人士說。

　　而負(fù)責(zé)做招商推介的北京產(chǎn)權(quán)交易所經(jīng)紀(jì)公司也得到管理層的“勸誡”說，你們做改制方案設(shè)計(jì)時(shí)，繞開我們，不考慮我們的利益是不行的。

　　顯然，選擇產(chǎn)權(quán)交易所，是因?yàn)楸本﹪?guó)企改制遇到了一個(gè)共同難題——企業(yè)內(nèi)部人在改革上的阻力。

　　操作路徑

　　為破解這個(gè)阻力，北京市國(guó)企改革制定了一套操作路徑。大致如下：北京市國(guó)資委宏觀推動(dòng)，控股集團(tuán)公司制訂改革方案，北京產(chǎn)權(quán)交易所尋找投資者，負(fù)責(zé)跟外來投資者談判，落實(shí)改革方案。

　　在費(fèi)用上，根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所方面的表述，則是由北京市國(guó)資委整體支付給北京產(chǎn)權(quán)交易所。

　　而對(duì)北京產(chǎn)權(quán)交易所來說，由于它是一個(gè)獨(dú)立性的產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，所以它本身并不做具體的推介業(yè)務(wù)，而是把這些項(xiàng)目分包給它下面的會(huì)員機(jī)構(gòu)。

　　產(chǎn)權(quán)交易所的會(huì)員機(jī)構(gòu)，一般又分成經(jīng)紀(jì)類、拍賣類、國(guó)際會(huì)員機(jī)構(gòu)等。像北京市國(guó)企改制這樣的項(xiàng)目，則主要由經(jīng)紀(jì)類會(huì)員機(jī)構(gòu)來分包。

　　“北交所大概有四五十家經(jīng)紀(jì)類會(huì)員吧，由他們來瓜分這些項(xiàng)目。”參與改制的北交所一家會(huì)員機(jī)構(gòu)說。

　　北京產(chǎn)權(quán)交易所則在整體層面，進(jìn)行招商推介。總體來說，自2005年9月20日以來，北京產(chǎn)權(quán)交易所帶著會(huì)員機(jī)構(gòu)，先后拜訪了北美、日本的一些投資銀行，在國(guó)內(nèi)則南下浙江的溫州、寧波、杭州、上海等地，向民營(yíng)企業(yè)做推介。

　　但是，時(shí)至三個(gè)月，打頭陣的精選出的50家企業(yè)，大多還處在前期的談判階段。

　　這樣的進(jìn)展速度顯然讓北京路橋集團(tuán)不滿意。“我們已經(jīng)給北京產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)定了一個(gè)時(shí)限，到時(shí)如果還沒有結(jié)果，那只能我們自己來找投資者。”負(fù)責(zé)改制的北京路橋集團(tuán)人士說。

　　為什么北京國(guó)企改制速度放緩，業(yè)內(nèi)認(rèn)為跟宏觀大環(huán)境有關(guān)系。

　　北京市的國(guó)企改制拉開的是這樣的一個(gè)“鐵幕”：管理層被摒棄于改制之外，管理層收購(gòu)大門又被封死。

　　而國(guó)企改制專家張文魁認(rèn)為，國(guó)企改制繞開管理層也不是個(gè)辦法，因?yàn)槿狈芾韺拥闹С郑闹骑@然不成功——我國(guó)的國(guó)企管理層，雖然沒有所有權(quán)，但企業(yè)情況只有管理層最清楚。

　　不過，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，管理層收購(gòu)的堅(jiān)冰已被打破——“現(xiàn)在業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了這么一個(gè)趨勢(shì)，外來投資者進(jìn)來之前，管理層先跟他有個(gè)約定，管理層的一部分股份先由他買走，新公司成立后，管理層把股份再拿回來。”北京產(chǎn)權(quán)交易所一家負(fù)責(zé)此次國(guó)企招商改制的會(huì)員機(jī)構(gòu)說。

　　如此，改制得到了管理層的支持，加快了進(jìn)度，但是又回到了原點(diǎn)——產(chǎn)權(quán)交易所作為“三公”的象征，被拖入了國(guó)企改制的利益場(chǎng)中。

記者汪生科 來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道