舞在刀刃的一級半市場

“一級半市場的問題要抓了，一方面，政府的監(jiān)管力度應該加大，要加強對企業(yè)的約束，此外，還必須加大對‘黑中介’和不規(guī)范的托管中心的監(jiān)管。只有從利益鏈條的各個環(huán)節(jié)一起下手，市場的整頓才能落到實處。”一位一直關注一級半市場的業(yè)內(nèi)人士對記者說，這個市場不規(guī)范好，可能會引發(fā)很多問題。

　　“一夜暴富”神話的誕生地

　　上世紀90年代初，伴隨著資本市場的發(fā)展，陜西省成立了不少中小規(guī)模的科技型企業(yè)，但融資難是他們發(fā)展的最大瓶頸。為了尋求發(fā)展出路，股份制改造、引入有實力的投資入股方成為這些企業(yè)的“救命稻草”，由于從上海證券交易所、深圳證券交易所上市有一定門檻，很多企業(yè)選擇了自己向公眾籌資，發(fā)行股票。

　　后來，這一部分民間未上市公司股票或股權證、上市公司未流通的內(nèi)部職工股，以及國庫券、外匯券的倒買倒賣逐漸形成了一個市場，俗稱“一級半市場”。

　　買賣原始股，曾經(jīng)造就了很多“一夜暴富”的神話，原德隆董事局主席唐萬新的第一桶金就發(fā)源于此。但由于這個市場不太規(guī)范，缺乏明確的監(jiān)管，而投資者尋求暴富的心理始終存在，便有人開始利用這些市場因素圈錢。于是，一級半市場漸漸成了問題云集的重災區(qū)，其中陜西、四川、湖北、福建等地尤為突出。

　　“黃?！钡膶I(yè)化和信息化

　　在上世紀90年代中期，西安市青少年宮門口，曾是陜西最大的一級半市場。那時的原始交易形式就是十幾個黃牛坐在少年宮門口，每人拿著一個寫滿股份公司名字的牌子，見有路人經(jīng)過便上去搭訕，有買賣需求的人也會到這里來交換信息。當時，這里曾經(jīng)紅火一時，個人投資者、投資咨詢機構甚至一些券商都曾參與其中。

　　日前，記者再次來到西安市青少年宮，酷熱的陽光下，只有三三兩兩的路人。記者向青少年宮附近的兩個人詢問，他們都知道這里曾經(jīng)存在一級半市場，“但是現(xiàn)在大家都不到這里來了”。其中一個收購郵票的小販對記者說：“因前一陣子查股票，這伙人好長時間沒來這里了。再說來這里倒騰的人都是小打小鬧的。真正做得大的，都開了自己的咨詢公司，掙大錢了！”這個小販還詢問記者是否也想買賣股票，并給記者留下了他自己和一個朋友的電話，“你找他就是，現(xiàn)在很多人買賣股票都找他，他做得很大”。

　　一位在一級半市場摸爬滾打十幾年的人士向記者介紹，一些做了很多年股票的黃牛手里都積淀了一些原始資本，利用這些資金，黃牛們紛紛成立各種投資咨詢公司，變身專業(yè)人士，并依靠原有的人脈資源，與本地股份公司簽訂打包協(xié)議，大批量地倒賣股票。

　　據(jù)介紹，該協(xié)議內(nèi)容一般都是股份公司以每股1元錢左右較低的價格和咨詢公司結賬，咨詢公司則承包出售所有或部分股票。之后，咨詢公司便會利用各種手段包裝公司，炒高股價，從中賺取高額差價，獲取暴利。

　　據(jù)記者了解，很多咨詢公司會在上海、深圳等沿海經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)設立分點，通過各種渠道拉攏更多的、更有錢的投資者購買股票?！案＝ㄒ灿胁簧偃速I了我們陜西公司的股票，我們把沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的資金成功引入支持我們內(nèi)地的發(fā)展了?！币晃皇煜み@些咨詢公司運作的人士對記者開玩笑。

　　在調(diào)查中，記者發(fā)現(xiàn)，當年的大黃牛不僅已經(jīng)晉升為咨詢公司的專業(yè)人士，交易方式也從坐著小馬扎舉牌，躍升到了信息化處理階段。

　　記者在百度輸入“一級半”的關鍵詞后，出現(xiàn)了22400個相關網(wǎng)頁，在中國“一級半”、福州“一級半”、四川“一級半”等網(wǎng)頁上均可以輕易找到很多擬上市公司股票的供求信息，網(wǎng)絡上留的聯(lián)系方式也從手機號，到EMAIL地址以及QQ號碼，應有盡有?；ヂ?lián)網(wǎng)不僅讓這些中介拓寬了銷售網(wǎng)絡，也令他們更為隱蔽。

　　托管中心誰來管

　　“怎樣保證我們股票買賣的安全？”當記者以投資者身份向中介咨詢的時候，得到的回答是，“交易在托管中心完成，你們還擔心什么”。然而，從記者在西安了解的情況來看，西安的三家股權托管中心已經(jīng)全部為私人絕對控股，并沒有投資者想當然的政府監(jiān)管的意義。而很多股東都是在聽說有股權托管中心托管股票之后，才下決心購買原始股的。

　　據(jù)記者了解，一些股份公司通常會尋找一家股權托管中心進行股票托管。托管之后，股東手中只有托管中心出具的托管卡和密碼封，上面也僅寫著姓名和股數(shù)，正好回避了這部分股票的來源、性質(zhì)等詳細信息。在這樣種類繁多，名目復雜的載體之下，一般投資者很難通過自己的渠道獲得足夠的準確信息，在信息獲取上處于絕對的弱勢地位，因此規(guī)避資風險的難度也很大。

　　監(jiān)管部門的一位人士介紹，股權托管中心雖然可以辦理股東更名過戶，但僅限于非交易過戶，即僅限于因繼承、贈與、財產(chǎn)分割、司法判決導致記名股權需要過戶的情形。因此，有些地方的托管中心，或明或暗地為非上市股票交易過戶，存在一些不合規(guī)的地方。該人士介紹，股權本身具有強烈的流通性和不可逆性，持有者不能向公司退股，只能通過轉(zhuǎn)讓來變現(xiàn)。而且，現(xiàn)在不少地方的非上市公司數(shù)量是上市公司的十幾倍，但由于沒有合法的股份轉(zhuǎn)讓場所，許多已滿三年的股份公司發(fā)起人股只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓，便催生了形形色色的違法、違規(guī)交易方式。

記者康乾 來源:證券時報