救市政策再現，反彈并不樂觀

【銅】上一交易日，滬銅日間開盤后繼續大幅下探，不過隨后在宏觀面企穩因素影響而快速反彈，隨后價格維持水平震蕩收斂。主力1111合約最終收盤于65070元/噸，下跌0.76%。上一交易日LME倫銅3月合約價格雖然受到美元繼續走弱因素和宏觀政策利好因素影響而小幅震蕩反彈，前日收盤價為8746.25美元，上漲1.48%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價出現補跌，價格區間為65250-65550元/噸，均價較前一交易下跌950元。 首先從基本面來看，雖然昨日全球最大銅生產商--智利國有銅礦Codelco稱，2011年上半年銅產量為81.8萬噸，較去年同期增2.4%，盡管此前曾受到罷工干擾，但智利國家銅業委員會Cochilco9月14日預計，2011年銅價平均為4.17美元/磅，2012年降至4.04美元/磅。 Cochilco同時下調2011年智利銅產量預估30萬噸至540萬噸；上調2012年智利銅產量預估10 萬噸至590萬噸。可見短期內銅價仍將表現偏強，但長期趨勢有所轉變。其次，全球宏觀面出現明確利好，美聯儲等五大主要央行昨日發布消息稱將在年底前協同齒形三次美元流動性招標操作以支持歐元區。這直接使得美元結束強勁上漲勢頭再次回落，而歐元區危機也由此得到短暫的喘息之機。綜合來看，短期來看，銅價可能受宏觀面出現一定反彈，但由于政策影響力及市場信心恢復需要時間，因此我們對此輪反彈并不十分樂觀。 從技術面來看，銅價在受到60日均線及短期指標調整需求影響后出現快速回落并在此下探至5日均線下方，但下方8100美元或61000元的中長線支撐仍然存在。因此在操作上建議投資者繼續謹慎短線交易，并多以高拋低吸的震蕩交易策略為主，震蕩第一區間為64000~69500 元。此輪反彈將可能決定中期走勢。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也同樣表現表現為震蕩小幅反彈，前日收盤價為2379.75美元，較上個交易日上漲0.75%。國內上一交易日，滬鋁日間價格跟隨銅價表現偏強，盤中沖高回落并最終收紅，主力 1111 合約尾盤最終收于 17335 元，較前日均價上漲 0.09%，。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍17650-17690元，較前日下跌 105 元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 6449 噸，總量為 111350噸。此外，海關總署9月 10日公布的數據顯示，2011年 8 月，中國進口未鍛造的鋁及鋁材70983 噸；金額 3.71786億美元。前8月累計進口601699噸，同比減少8.8%；金額 29.73856億美元，同比增長13.5%。 2011年 8月，中國出口未鍛軋鋁62227 噸 ，金額 15029.8 萬美元。前8 月累計出口492921噸，同比增加 3.2%；金額 112566.5萬美元，同比增加19.2%。總體來看鋁出口數量的增長表明全球鋁需求仍然處于復蘇之中，并對于鋁價起到一定的支撐。因此，排除宏觀面因素，基本面對于鋁價將起到一定的支撐。但宏觀面上同樣如前面在銅評論中所提，經濟數據出現衰退性趨勢轉弱使得投資者開始擔憂后期經濟復蘇無力，并使得鋁價在短期內存在較大下跌壓力， 綜合來看，鋁價近期表現相對強勢，雖然短期指標仍較堅挺，但受制于40日均線阻力，價格在短期內仍然可能弱勢回調，預計價格后期整體仍將處于溫和震蕩上行格局并等待宏觀趨勢的明朗。