美國企業并購融資出新招

雅培援手逼退強生 波士頓科學將蓋丹特收入囊中

　　日前，競購美國醫療設備制造商蓋丹特之戰以強生公司出局告終。分析人士認為，這次競購大戰耐人尋味，獲勝的波士頓科學公司為競購采取的融資方式頗有新意。

　　獲得雅培制藥公司(AL)貸款的波士頓科學公司以每股80美元的報價勝出，總收購價約為272億美元，遠高于強生公司的報價。此外，波士頓科學公司還將替蓋丹特公司向強生支付7.05億美元的合約終止費。

　　早在2004年12月，強生就與蓋丹特公司達成一項協議，前者出價每股76美元收購后者。之后，蓋丹特公司由于產品質量出現問題導致業績大幅下滑，強生便在去年11月將收購價格調低至每股63.08美元。不料“半路殺出個程咬金”，波士頓科學公司突然現身，與強生公司展開了激烈的競購戰。強生公司被迫加碼，先后將收購價提高至232億美元和242億美元，但在波士頓科學公司報出270億美元的“天價”后，強生不得不宣布退出，借口是“進一步提高報價不符合股東利益”。

　　波士頓科學公司之所以在這場競購大戰中勝出、以后來者的身份“搶走”蓋丹特，第四方雅培制藥公司功不可沒。收購大戰打的是錢，收購方自有資金不夠就得借，關鍵是找誰借。過去的做法無非是找銀行，找對沖基金或私人股權公司。但在此次收購大戰中，波士頓科學公司與雅培制藥公司聯手打出的“組合拳”令人眼花繚亂。首先，雅培制藥公司向波士頓科學公司提供9億美元用于收購蓋丹特的低息貸款；第二，在波士頓科學公司成功收購蓋丹特后，雅培制藥公司再從前者手中以41億美元的價格收購蓋丹特的兩項業務；第三，雅培將拿出14億美元購買新合并公司的股票。分析人士認為，如果沒有雅培的支持，波士頓科學公司不會如此出手闊綽。

　　盡管以前也有一些公司在企業并購中提供過某種形式的融資支持，但公司直接貸款在并購交易中起重要作用還是頭一遭。《歐洲貨幣》雜志對此的評價是，波士頓科學公司與雅培制藥公司在并購交易中開創了融資新方式。但分析師喬安妮·溫施則認為，雖然雅培在蓋丹特競購案中功不可沒，但這一并購交易融資方式是否引領潮流尚需觀察。

　　據悉，這一交易尚需波士頓科學和蓋丹特兩家公司股東大會的通過及相關監管機構的批準。

來源：經濟參考報