滬銅空單持有第一目標位5600美元

整體來看，近期銅基本面處于庫存上升通道的消費回暖緩慢的隱憂之中，加上銅礦減產對市場利好情緒已開始有所減弱，而美元指數強勢突破，令銅價承壓60日均線后開始回落，操作上建議空單持有，第一目標位5600美元/噸。 

本期重點：兩會對銅市場利好有限 進入3月份市場關注焦點轉向中國消費回暖情況

周內全國兩會召開，兩會國務院總理李克強在政府工作報告中指出今年鐵路投資要保持在8000億元以上，新投產里程8000公里以上，與2014年8088億元投資以及8427公里新建鐵路投產里程相比，較為平穩。此外，今年保障性安居工程新安排740萬套，其中棚戶區改造580萬套，增加110萬套，把城市危房改造納入棚改政策范圍。農村危房改造366萬戶，增加100萬戶，統籌推進農房抗震改造。住房保障逐步實行實物保障與貨幣補貼并舉，把一些存量房轉為公租房和安置房。2014年統計公告顯示，全年新開工建設城鎮保障性安居工程住房740萬套，基本建成城鎮保障性安居工程住房511萬套，整體來看，2015年保障房目標與2014年保持平穩。此外，從2010年以來全國新開工建設城鎮保障性安居工程住房來看，套數在2011年達到近年峰值1043萬套之后，整體水平有所回落。而今年對于住房保障提出將一些存量房轉為公租房和安置房，由此可見，市場存量房消化壓力較大，將壓制新開工建設量。故整體兩會對銅市場利好有限。2月市場普遍關注點轉向各礦山減產問題，令市場緩和對銅供應過剩壓力的擔憂。但進入3月份，銅精礦現貨市場加工費未進一步出現回落，整體煉廠長單簽訂量大，原料庫存充足，零單需求
不高，現貨銅精礦加工費在105美元/噸一線走穩。此外，市場消息顯示，英美集團Los Bronces旗下Sur銅礦1月產銅36,000噸，高于去年12月的28,000噸，由此可見英美集團旗下Los Bronces銅礦產量在1月逆轉下滑趨勢，而必和必拓旗下的Escondida銅礦產量則增加至126,600噸，為自至少2011年以來的最高水平。后期市場關注點將從礦產減少逐步轉向春節后進入中國傳統消費旺季，中國實際消費的表現情況。

春節假期結束后，銅終端消費市場，除銅管訂單在大型空調企業恢復正常排產后回暖明顯，其他消費板塊包括銅桿線，線纜等訂單的訂單好轉需進一步觀察。而銅管訂單的好轉主要基于大型空調企業對市場份額擴張的需求，從整體空調企業以及渠道商庫存來看，高位壓力較大。近日，蘇寧聯合美的、海爾、海信等12個品牌11家空調企業，展開為期一周的“空調爭霸·動真格”主題大型促銷活動。同類型產品價格降幅在20%，盡管眾多企業推出新品并投入較大促銷力度，但市場反應冷淡。春節促銷期三周空調市場量價齊跌，同比分別下降12.3%和14.5%。故空調帶動銅管訂單回暖的可持續程度依賴于3月之后家裝市場回暖對庫存的消化力度。

重要變動： 

1）英美集團Los Bronces旗下Sur銅礦1月產銅36,000噸，高于去年12月的28,000噸，其為至少自2011年以來的最低水平。1月份，必和必拓旗下的Escondida銅礦產量則增加至126,600噸，為自至少2011年以來的最高水平。

2）據南儲商務網統計，周五廣東地區電解銅在庫庫存為5.91萬噸，庫存再創新高，周比增加1.17萬噸。現貨方面，周五市場交投較周四稍差，升水銅主要成交在對當月期貨貼水60-80元，平水銅主要成交在對當月期貨貼水80-100元。