銅價將高位振蕩

從目前來看，整體宏觀面向好，消費有望帶來備貨行情。從節奏上看，銅價進入慢漲高位振蕩的可能性較大，建議多頭持有，在LME銅8200美元/噸、滬銅58000元/噸上方開始逐步獲利了結。 

LME銅自11月中旬筑底以來，持倉持續放大，伴隨11月底的兩根大陽線突破60日均線阻力后，重心不斷上移，目前站上8100美元/噸上方。滬銅被動跟漲，資金興趣并不濃厚，內外比價走低。現貨亦保持貼水狀態，但成交趨好，下游對價格的承接力開始上升。 

“財政懸崖”進展樂觀，QE4蓄勢待發 

隨著新年的臨近，美國“財政懸崖”問題的影響將會越來越大。目前從白宮傳出來的消息都是相對樂觀的，奧巴馬和國會兩黨積極會晤，加緊協商，周二奧巴馬政府提出的最新方案是，未來10年增稅1.4萬億美元，規模較最初提出的1.6萬億美元有所縮減，但在新方案中，其他一些遭到共和黨竭力反對的主要提議未作修改。雙方避而不談方案細節，這可能是協議即將達成的一個信號。 

今年的最后一個美聯儲會議，市場給予了不少厚望。美聯儲10月23—24日聯儲會議紀要顯示，多數美聯儲貨幣政策決策官員支持在明年擴大資產購買計劃，以彌補其買入長期國債來替換短期國債的“扭轉操作”在今年年底到期后留下的空當。目前市場預期這次QE4或是每個月450億美元的債務購買量，而之前的QE3是每個月400億美元，總額加起來每個月850億美元，這對金屬而言無疑是重大利好。不過市場已然在消化此消息，出臺后的利多影響或逐步減退。 

希臘救助無疑問，歐洲憂慮暫除 

三駕馬車關于希臘援助問題進行多次會議磋商，最后達成一致協議，希臘將在12月獲得344億歐元的銀行業重組資本，歐元集團將在12月13日的會議上就資金撥付作出正式決定，其前提就是希臘要完成300億歐元的希臘債務回購目標。據消息報道，希臘債券回購獲318億歐元投標，平均報價為面值的33.5%，但是由于均價升高，希臘或需要超過100億歐元才能接受全部投標。該報道還稱，若所有投標都被接受，希臘就可完成減債目標，這為希臘獲得援助掃清障礙。 

現貨成交好轉，備貨行情可期 

近期的現貨貼水縮窄，且成交情況轉好，下游的去庫存接近尾聲，逢低采購的需求增加，而從報價成交情況看，市場對價格上行的認可度也在增加。歷年12月份節日多，備貨需求也在增加。 

對國內主要銅管生產企業調研結果顯示，銅管企業對后市消費需求不樂觀，11月銅管企業開工率或將回落至60.96%，57%的銅管企業表示11月銅管消費難顯著改觀，往年11月、12月的消費小旺季可能推遲。雖然10月空調出口數據出現年內除2月以來的首次正增長，但該增長主要源于去年同比24%大幅下滑所造成的較低基數，目前種種跡象依然未確立出口市場的復蘇，故針對2013年一季度空調行業出口消費旺季的備庫行動有所滯緩。 

從行業細分數據看，除了空調同比增長率有所好轉外，其他家電、汽車均呈現零增長甚至負增長，我們雖對后續的政策有一定期待，但是政策釋放效果需要時間，短期的消費依然很難有提升。隨著節假日的臨近，關注下游的備貨情況，可能會有階段性的消費好轉。 

總之，整體宏觀面向好，消費有望帶來備貨行情。LME銅形態良好，放量上行，站穩支撐，多頭可繼續持有，但不斷上行的價格正在消化利多。從節奏上看，銅價進入慢漲高位振蕩的可能性較大，建議多頭持有，在LME銅8200美元/噸、滬銅58000元/噸上方開始逐步獲利了結。