“銅博士”情況可能沒那么糟糕

礦業巨擘們對銅價以及中國經濟的態度已經形成鮮明對比，嘉能可認為全球礦業企業都被中國經濟的減速和需求的突然緊縮打了個措手不及，而力拓公司則力挺中國經濟，看好銅的前景。

情況可能并沒有想象的那么糟糕。中國海關7日公布數據顯示，2015年8月中國進口未鍛軋的銅及銅材35萬噸，同比增加2.9%；8月我國進口銅礦砂及其精礦115萬噸，環比增加18.6%。分析人士認為，全球精煉銅市場供大于求有所改善，下半年對銅的需求將會轉暖，消費淡季過后，銅價可能會迎來大幅上漲的行情。

上半年經過連續的“降息降準”以及財政政策穩增長，中國第二季度GDP仍維持在7%。但從最新的細項數據來看，消費、制造業、固定資產投資等仍在持續回落，穩增長任務仍然艱巨，市場對于中國需求不足的擔憂給銅價以壓力。

5月下旬以來，銅價持續下挫。但進入8月，國內銅市基本處于每噸37000元至40000元區間的窄幅波動，LME銅由于匯率問題表現偏弱，但在低位也得到支持并出現反彈。9月初反彈最高觸及每噸5314美元。

業內人士表示，銅價下跌不僅僅是因為泡沫的存在，而且銅價泡沫即使破裂也不會對銅價造成如此大的跌幅，銅價暴跌更多的是受到美聯儲加息預期、希臘退歐、A股下挫、油價暴跌等國內及國際宏觀風險的影響。

從基本面來看，全球精煉銅市場供大于求有所改善，銅供應正在逐漸收窄。根據ICSG統計口徑顯示，今年2月份全球精煉銅市場供應過剩6.6萬噸，3月份供應過剩0.2萬噸，4月份供應短缺2.7萬噸，數據表明今年上半年全球精煉銅市場供需狀況逐月改善。

當前希臘退歐、A股股災等主要的宏觀風險已經消退，油價基本處于低位難有較深的下跌空間，所以銅價所面臨的最大下行風險只剩下美聯儲加息所引導的強勢美元。

另外，招金期貨認為，受礦石品位下降及銅價暴跌影響，智力等嚴重依靠賣礦獲得財政收入銅礦主產國從去年下半年就開始減產。中國作為頭一號的銅冶煉大國，其冶煉量占全球市場的一半，從中國精煉銅產量及銅精礦進口量走勢也能看出，全球銅供應整體呈現收窄態勢。

貨幣層面，招金期貨指出，目前宏觀風險只剩下美聯儲加息一個。按照歷史規律，每次步入美聯儲加息周期，銅價都有較好的漲幅，這主要是因為美國經濟與全球市場緊密相關，加息也代表了全球經濟的復蘇及繁榮，經濟向好所帶來的需求增長將超過強勢美元對期貨價格的影響，所以美聯儲加息越早對銅價來說越為利好。

業內人士預計，七月份是傳統的銅消費淡季，銅價傾向于下跌不足為奇，但七月過后將逐步迎來銅需求的高峰，市場對銅需求轉暖一定會非常敏感，銅價可能會迎來大幅上漲的行情。