銅價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)但顯著動(dòng)能減弱

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。7月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格下行，抑制了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)震蕩整理。黃金和白銀小幅整理。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國(guó)上證指數(shù)大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)反彈。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：8月6日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水50元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價(jià)格38500元/噸38580元/噸，升水銅成交價(jià)格38540元/噸-38640元/噸。滬期銅低位返升，早間部分投機(jī)商入市，青睞好銅，現(xiàn)銅報(bào)價(jià)推升至小升水，但隨著盤面拉升，市場(chǎng)成交隨即受抑，現(xiàn)銅升水受制，緩步下滑，日內(nèi)濕法銅貨多價(jià)廉，但進(jìn)口銅貨源因經(jīng)過一周貼水消化后，供應(yīng)有所減少，市場(chǎng)成交以中間商為主，下游依然陷入觀望中。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)7月新增非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率。

7、重要行業(yè)新聞：截至7月29日，全球顯性銅庫(kù)存較6月末增加16555噸或3.54%至483696噸，為五個(gè)月來首次增加。

小結(jié)

美國(guó)勞工部周四報(bào)告稱，截止8月1日當(dāng)周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加3000，總數(shù)增至27萬，符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)7月ADP私營(yíng)就業(yè)人數(shù)增加18.5萬，低于6月數(shù)字，表明就業(yè)增長(zhǎng)放緩。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇的力度減弱，預(yù)計(jì)今晚的新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為15萬人至20萬人，失業(yè)率5.3%加減一個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)影響有限。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，核心動(dòng)力房地產(chǎn)和基建力量都不強(qiáng)。銅價(jià)持續(xù)下行后，存在整理需求和反彈需求。策略上，按照震蕩思路操作，不宜追漲殺跌。