銅價繼續疲弱但下行趨緩

1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業指數走弱，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。

2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，政治局會議短期對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數呈現弱勢。黃金和白銀大幅震蕩。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速略有反彈。中國上證指數沖高后持續回落，創業板和中小板指數活躍。

5、現貨價格：6月19日，上海電解銅現貨對當月合約報升水240元/噸-升水280元/噸，平水銅成交價格42200元/噸-42300元/噸，升水銅成交價格42220元/噸-42340元/噸。滬期銅當月跌幅較大，加之節假日前最后交易日，持貨商出貨意愿增加，盡管早間現銅升水一度被推升至300元/噸，但市場少有響應者，隨后快速收窄，并穩定在升水270-280元/噸，平水銅與濕法銅仍受市場青睞，尤其濕法銅難覓貨源，與好銅無價差，中間商節前避險情緒增加，收貨積極性下降，但下游周末接貨量仍維持向好，市場成交依然活躍，出現少有的節前備貨氛圍。

6、近期重要經濟數據：今日，6月匯豐中國制造業PMI預覽值，美國5月新屋銷售。

7、重要行業新聞：中國5月精煉銅產量為652,379噸，同比增加5.52%。

小結 

希臘新提議預計今年退休金削減規模占GDP0.4%，接近債權人要求。歐元區領導人試圖在峰會上與希臘政府敲定協議。美國5月二手房銷售數字增長5.1%，總數攀升至535萬幢，為2009年11月以來最高值。投資者對希臘問題的擔憂緩解，美國房地產市場繼續復蘇，美國與希臘股市上漲。中國經濟下行壓力依舊較大，銅價持續回落，但下方空間已經不大。策略上，繼續等待做多的機會。