銅價小幅回落不改區(qū)間整理態(tài)勢

經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強。9月財新中國制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。

銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

其他指標驗證：美元指數(shù)反彈。黃金價格小幅回落。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國上證指數(shù)上行放緩，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)走弱。

現(xiàn)貨價格：昨日，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水60元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價格39430元/噸-39570元/噸，升水銅成交價格39460元/噸-39650元/噸。中國公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，滬期銅小幅下跌，早盤持貨商試圖將現(xiàn)銅維持在小幅升水，無奈市場少人響應(yīng)，加之市場部分交割貨源流出，整體供應(yīng)壓力較大，隨即快速調(diào)降報價，現(xiàn)銅升水收窄，近午間已全線貼水出貨，中間商缺乏投機空間，下游觀望居多，周一特征較為明顯。

近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：美國9月營建許可與新屋開工。

重要行業(yè)新聞：智利銅礦產(chǎn)商Antofagasta Plc執(zhí)行長稱，該公司已經(jīng)減少擴產(chǎn)活動，這是今年節(jié)省約1.6億美元資金計劃的一部分。

小結(jié)

中國第三季度經(jīng)濟增長率下降至6.9%，為2009年以來首次低于官方的7%目標，但高于6.8%的市場預(yù)期。美國10月住宅建筑商信心指數(shù)上漲3點，升至64點，創(chuàng)2005年10月以來最高值。美國經(jīng)濟弱勢復(fù)蘇的格局始終未變，中國經(jīng)濟下行趨勢始終未變。銅的需求端基本上分歧較少，即未來不會太好，但是供給端是否減產(chǎn)仍有一定的不確定性。短期內(nèi)銅價依舊在37000至41000區(qū)間運行，很難突破這個區(qū)間。策略上，等待高賣或者低買的機會。