內冷外熱，商品企穩震蕩

【銅】 上一交易日，滬銅日間雖然受國內上周五流動性收緊政策而在開盤后低開回落，但隨即出現連續震蕩上行格局，并最終上破前日高點。主力 1111 合約最終收盤于 67610 元/噸，上漲 0.63%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格因英國夏季銀行假日而休市未有大動，但因美國政策面轉好因素影響而隨后高開，今日開盤價為9082.75 美元，上漲 0.18%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價出現溫和反彈，價格區間為 67320-67520 元/噸，均價較前一交易上漲 245 元。 昨日，政策面因素的截然不同使得國內外市場呈現出明顯的內冷外熱現象。首先是國內因上周五提高了商業銀行的存款準備金而使得國內流動性繼續大幅收緊，由此使得包括股指在內的部分商品價格承受一定下跌壓力。其次，外盤雖然宏觀經濟數據好壞參半，其中二手房銷售率繼續出現下跌，但美國7 月個人收出與支出均出現反彈好轉，致使市場開始對于后期市場信心出現恢復，并開始從利多角度理解QE3 的暫不推出。當然，奧巴馬公布將與下周推出刺激就業政策，可能是在基礎設施方面的投資加大，這一切致使外盤投資者風險偏好上升，并繼續了前期的反彈勢頭。 從技術面來看，銅價在站上10 日均線后又再次向上突破20 日均線，短期指標轉向偏多，但由于 60 日均線的阻力較大，且下方8100 美元或 61000 元的中長線支撐仍然存在，且短線指標仍未指向做空，因此在操作上建議投資者繼續謹慎短線交易，并多以高拋低吸的震蕩交易策略為主，震蕩第一區間為64000~69500 元。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也同樣因為英國夏季銀行假日而休市，今日開盤價為 2385 美元，較上個交易日上漲 0.29%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則表現偏弱呈現窄幅震蕩格局，主力 1111 合約尾盤最終收于 17370 元，較前日均價上漲 0.03%， 。國內現貨市場方面，據上海有色網報， Aoo 鋁（Al）成交范圍17760-17790 元，較前日下跌 25 元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 15885 噸，總量為124808 噸。此外，據 8 月 22 日消息，國際鋁業協會(IAI)公布的數據顯示，7 月原鋁日均產量升至 70200 噸，高于 6 月修正后的 69900 噸，但中國日均產量由 52100 噸降至 51300 噸。7 月原鋁總產量為 217.5 萬噸，6 月為 209.7 萬噸，上年同期為205.6 萬噸。 IAI數據并顯示， 7 月中國原鋁總產量為 158 萬噸，高于 6 月的 156 萬噸。因此，排除宏觀面因素，基本面對于鋁價將起到一定的支撐。 綜合來看，國內鋁價走勢雖然受持倉及庫存回落影響而表現相對堅挺，但外盤鋁價的繼續大幅下跌及突破前期大幅下跌新低無疑在信心上將對于投資者造成巨大打擊。 從技術面上來看，鋁價在此價格區間企穩并表現出一定的止跌情緒，預計價格后期將呈現震蕩并等待趨勢的明朗。