金屬大漲缺乏基本面支撐

在“融資風波”暫時消停后，銅、鋁、鋅等有色金屬重新恢復漲勢。不過，鑒于基本面支撐力度有限，有色金屬要大幅度向上突破或需更多炒作題材。

有色金屬擺脫頹勢

近期有色金屬走勢深受青島港融資調查拖累。以上海期銅為例，一度逼近5萬元關口的期價重挫2500點，滬鋁、滬鋅也顯得很受傷。不過，在銅融資問題似乎暫時被擱置后，有色金屬迅速反彈，滬鋅更是創出近期新高。

據介紹，目前銅被廣泛用作銀行貸款的抵押品，有關部門正在調查作為抵押品存放在青島港的金屬是否被一家中資貿易公司非法抵押給國內和西方銀行以獲取貸款。投資者擔憂這項調查將導致大量銅涌入市場。從而令銅和其他有色金屬價格大幅下挫。

然而，融資風波暫時消停后，一連串樂觀的中國經濟數據提振期銅自6月初低位迅速反彈4%。因為中國是全球頭號銅消費國，占據全球約40%的銅需求。來自中國海關統計顯示，5月進口282,969噸銅，同比增長21.89%，令年度迄今同比增幅達到近50%。

最新數據亦顯示，6月制造業PMI自5月的49.4升至50.8。這是今年首度升回榮枯線上方并創七個月新高。受此提振，滬鋅1408合約盤中最高漲至15780元/噸，這是2013年2月底以來的最高值。

借天氣炒作或升溫

預期不斷上升的厄爾尼諾現象，給予了有色金屬多頭無限的遐想。“厄爾尼諾現象逼近，從主要礦產國的優勢品種看，鋰、銅、錫、銀、鋅和鎳這6個品種可能成為主要的供給沖擊對象，價格有望受此預期提振。”海通證券(600837,股吧)指出。

據悉，在厄爾尼諾年，印度尼西亞、澳大利亞、南亞次大陸和巴西東北部均出現干旱，從赤道中太平洋(601099,股吧)到南美西岸則多雨。而總部位于日內瓦的世界氣象組織2014年4月15日發布新聞公報稱，鑒于太平洋赤道海域海水溫度已達到出現厄爾尼諾前兆的程度，今年中期可能出現厄爾尼諾現象。從2013年智利、秘魯、印尼、澳大利亞和巴西這幾個主要受影響的礦產國各金屬占全球比例排序，鋰、銅、錫、銀、鋅和鎳6個品種是核心的受影響品種。

不過，也有國際投行提醒不應過分樂觀。如法國巴黎銀行近日就表示，倫銅升穿7000美元后或難維持漲勢。該機構預計，未來銅價將更傾向于承壓，而非上行。并且這一情況或持續至2015年年中，屆時市場可能開始關注愈發積極的長期因素。在此期間，倫銅升穿7000美元后難以守住漲勢，且基本面疲弱將打壓價格至少跌至3月時觸及的低點，甚至有可能跌至6000美元水準。

對于近期的明星品種滬鋅，目前下游需求行業整體乏善可陳，主要依靠剛性需求支撐，下游難以出現集中采購等操作，高企的現貨價格更是制約了下游終端企業的消費需求。

上海中期期貨研究所金屬研發小組表示，從整體來看國內鋅錠供應仍處于供過于求的格局，下游需求較為疲弱，在倫鋅強勁反彈的格局下滬鋅短期也將處于偏強運行的格局之中，不過國內鋅市基本面并無實質性轉變，此輪上漲更多是資金介入的結果，中長期看鋅價還將面臨冶煉企業套保盤的巨大壓力，因此短期反彈并不會構成中長期的反轉；一旦倫鋅反彈遇阻，滬鋅面臨繼續回落的風險。