經濟數據“號脈”基金投資

本周三，國家統計局公布了7月經濟數據：CPI同比上漲3.3%，創年內新高；PPI增幅為4.8%，同比回落；M1、M2增速繼續下滑，新增貸款為5328億元。在此背景下，最近兩個交易日股指出現震蕩下挫，市場擔憂央行可能采取調高準備金率、加息等手段抑制通脹。那么，各家基金是如何解讀7月經濟數據以及在此背景下的基金投資？
　　

解讀經濟數據具體分析經濟數據，各家基金對中國經濟增速放緩達成共識。諾安基金指出，工業增加值、城鎮固定資產投資以及社會消費零售總額等主要經濟指標都呈現高位緩慢回落的態勢，說明下半年中國經濟減速如期而至，也是政府上半年主動調控的結果。從7月先行指標來看，三季度中國經濟增速會繼續放緩，但在可控范圍之內，也是政府期望達到的目標。
　　

不過，對于通脹壓力，各家基金出現較大分歧。諾安基金指出，7月CPI創年內新高，主要原因是食品漲價，尤其是豬肉價格7月呈現恢復性上漲。由于今年極端天氣和自然災害較多，全球農業減產已成定局，因此全球糧食價格上漲壓力比較大。下半年國內糧食和豬肉價格進一步上漲的壓力也不容忽視，所以存在一定通脹壓力。
　　

國投瑞銀優化增強債券基金擬任基金經理李怡文表示，受季節因素影響，未來2-3個月CPI可能會繼續上行，預計將在三季度末或四季度初見頂回落。1-7月CPI同比上漲2.7%，而同期1年期存款利率為2.25%，已出現較為明顯的“負利率”，雖然在經濟下滑的大背景下已無加息必要，但不排除央行為抑制通脹預期而小幅加息的可能性。
　　

與之相反，廣發基金宏觀策略分析師孫建波認為，7月CPI上揚的主要推動力是受季節、災害因素影響而導致的食品價格上揚，屬于短期結構性物價上漲，不至于引發全面通脹，也不至于引發極端緊縮的貨幣政策，因為主要生活工業品產能充分，糧價上漲的原因是農業歉收，緊縮貨幣無助于解決問題。
　　

上投摩根投資副總監、行業輪動基金經理許運凱也表示，從全年來看，7月CPI應是全年的一個峰值，預計全年CPI可確保在3%以內，通脹處于可控狀態，加息的概率進一步降低。
　　

長盛基金首席策略分析師黃欣欣則綜合指出，下半年加息等比較嚴厲的緊縮政策出臺的概率很小，由于政府已經關注到經濟回落的趨勢，二次探底的風險對于所有人來說都是難以承擔的。但是未來政策較大程度放松也同樣不太可能，因為前期大量流動性投放的滯后效應正在陸續顯現，而且諸如房地產問題和融資平臺問題等也都尚未得到解決。
　　

“號脈”基金投資對于最近兩個交易日的市場震蕩下挫走勢，許運凱認為，急劇調整有利于市場風險的釋放，利于中長期市場走勢，其帶來的更多是一些積極因素。“市場在2600-2700點左右做些整固是件好事。惟有夯實基礎，后市才能有上升的空間。”
　　

不過，種種對數據的不同分析卻讓市場在經歷一波反彈后的后市走勢顯得不甚明朗，也使得基民投基更為謹小慎微。對此，諾安基金建議，在有分歧的市場環境中，不妨選擇主題投資基金。主題投資就是自上而下地挖掘驅動經濟或產業未來發展趨勢的潛在因素，前瞻性地把握市場機會。如即將發行的諾安主題精選基金，就將從宏觀經濟、行業特征、政策制度、特殊事件等多角度尋找投資主題，并積極利用各種投資主題靈活構建組合。
　　

而在各類投資主題上，消費主題受到一致看好。孫建波認為，在此輪調整中消費行業將出現結構性機會。“隨著中國城市化程度的進一步提高，人口收入結構和消費結構的升級，大消費的發展趨勢明確。在經濟長期轉型的大背景下，投資者應抓住市場調整的機會，布局符合未來發展方向的，受益于人民生活質量提高的消費類行業和公司。”
　　

李怡文則表示，由于判斷當前已接近通脹末期，因此投資債券基金的良機也隨之到來，建議投資者在基金組合中配置一定比例的債基，并選擇組合久期在2-3年、側重轉債配置的債券基金。