“微刺激”難撐長期鋅價(jià)

上半年國內(nèi)鋅終端消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)有所分化。汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，對鋅需求形成一定拉動(dòng)。家電行業(yè)由于去年上半年多雨天氣導(dǎo)致基數(shù)較低，以及今年5月來持續(xù)高溫天氣，一定程度上推動(dòng)了今年相對良好的表現(xiàn)，尤其是今年空調(diào)表現(xiàn)較佳。但下半年家電行業(yè)能否繼續(xù)維持高增長值得商榷。因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步放緩，對家電業(yè)的拖累或逐漸顯現(xiàn)。

房地產(chǎn)方面，上半年其放緩趨勢已經(jīng)確立。1-5月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速14.7%，較去年同期放緩5.9個(gè)百分點(diǎn)。各項(xiàng)指標(biāo)中，施工面積和竣工面積尚維持增長，1-5月增速分別為12%、6.8%，但前5個(gè)月新開工面積和銷售面積已分別累計(jì)下滑18.6%、7.8%。我們認(rèn)為，今年下半年房地產(chǎn)持續(xù)微刺激政策將延續(xù)，并且不排除資金面繼續(xù)放松的可能。這有助于國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)回落趨勢放緩，但仍難以阻止房地產(chǎn)業(yè)周期性下滑的格局，房價(jià)繼續(xù)調(diào)整的可能性加大。而下半年房地產(chǎn)業(yè)景氣度的下行，并對許多相關(guān)行業(yè)的拖累，將使得國內(nèi)鋅消費(fèi)前景難以樂觀。

短期來看，2015年年中后世紀(jì)礦等礦山閉坑，將造成遠(yuǎn)期鋅礦供應(yīng)趨緊，從而推動(dòng)多頭資金出現(xiàn)明顯熱情，對鋅價(jià)形成大幅提振。但國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的放緩，對滬鋅的不利影響將逐漸顯現(xiàn)，因此鋅價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱的特征在后期將持續(xù)凸顯。