民資進入壟斷行業(yè)須規(guī)避風險

最近幾則關于民間資本進入壟斷行業(yè)的新聞值得關注。8月21日，有媒體報道，今年5月底開始籌建的昆侖國際航空已要求撤銷籌建申請，這是第一家宣告籌建流產(chǎn)的民營航空公司；22日，成都中級人民法院凍結(jié)了鷹聯(lián)航空公司的賬號，其原因是鷹聯(lián)欠款遭投資者起訴，首家民營航空公司因此前途未卜；同在22日，民營企業(yè)深圳中技實業(yè)則以4000多萬元的價格外加承擔約7.3億元的債務的條件，拿下廣東羅定鐵路總公司100%的股權(quán)，從而控股羅定鐵路，這是民企首次全資收購國有鐵路公司股權(quán)。

　　消息讓人亦喜亦憂。喜的自然是壟斷行業(yè)的放開雖然還難令人滿意，但終究在一層層推進；憂的則是進入壟斷行業(yè)的一些民營企業(yè)出現(xiàn)了這樣那樣的問題，其遭遇提醒投資者，民營企業(yè)在進入壟斷行業(yè)的同時，對于藏匿其中的風險，認識并不全面，準備亦不充分。

　　昆侖航空公司的流產(chǎn)據(jù)說是因為股東變化帶來資金難題，而鷹聯(lián)被訴的主要原因亦是欠投資者上千萬貸款。這些都可歸結(jié)為融資難題。實際上，民營航空公司遭遇的難題遠非融資難這一個。前一陣，幾大國有航空公司聯(lián)手封殺武漢東星航空的新聞，即說明了民營航空公司所處的競爭環(huán)境。這也就不難理解，為什么自民營企業(yè)敲開航空業(yè)的壟斷大門以來，至今已有數(shù)十家民營航空公司，但真正開辟航線的并不多，許多公司就算拿到了批文也沒有開通航線，而在開通航線的公司中，多數(shù)處于虧損狀態(tài)，能盈利的幾乎沒有。

　　正是在這樣的背景之下，我們在佩服敢于花近8億元“吃螃蟹”的深圳中技實業(yè)的同時，也對其能否收回巨額投資抱有擔憂。按照深圳中技實業(yè)老板成清波的說法：“這是一筆理想的買賣，回收期比我們想象的要短，我們希望用10年多的時間收回投資。”我們當然樂于見到這樣的結(jié)局，但是，10多年就能收回投資的說法，是建立在收益率14.9%的基礎之上的，而鐵路行業(yè)的基準收益率不過6%。更為重要的是，作為一條較為偏遠的支線，羅定鐵路正是因為連年虧損才被政府決定甩掉包袱，何以民營企業(yè)深圳中技接手之后就能令其起死回生？

　　實際上，驅(qū)使我們作出這種懷疑的還有一個事實，那就是對于鐵道部門拋出的繡球，民營企業(yè)看的多接的少。9月份，鐵道部將對70多個鐵路建設項目向國內(nèi)外投資者進行公開招標，項目總價值將達

　　數(shù)千億元。但是，從目前的反饋來看，民企反應冷淡，感興趣的并不多。這跟人們想象中的局面大相徑庭。據(jù)不久前的統(tǒng)計，目前民企和外資在鐵路上的投資還不到25個億，與每年全社會1000多億的投資總額相比顯得微乎其微。而已經(jīng)進入的也不乏失敗者。1989年，香港溫州籍著名學者南懷瑾先生曾出資與當?shù)卣丸F道部共同修建一條從溫州到金華的單線鐵路，1998年全面通車，成為第一條合資興建的股份制鐵路。但是該鐵路因路網(wǎng)使用權(quán)和通路權(quán)而導致車次安排、運行等都很難與國鐵進行很好的融合，如今經(jīng)營已經(jīng)陷入困頓。

　　之所以民間資本冷眼旁觀，概括起來，其原因不外乎一是投資風險過大，二是盈利前景模糊，三是小股東權(quán)益難以保障。而這實際上是所有逐漸準入的壟斷行業(yè)的通病。

　　尤其值得一提的是，壟斷行業(yè)由于政府的高度管制，政策上的不確定性遠大于非壟斷行業(yè)。對于勢單力薄的民營企業(yè)來說，這種政策的變化很可能直接決定其能否繼續(xù)生存。前幾年通過各種渠道進入石油領域的民營企業(yè)最近兩年或被并購或被迫出局，即多與此相關。

　　我們當然樂于見到壟斷行業(yè)一步步走向開放。但商場如戰(zhàn)場，對于投資者來說，每一次決定都可能將企業(yè)帶入福地，也很可能拖入泥坑。因此，在看到壟斷行業(yè)放開的巨大商機的同時，更加關注其背后的風險，或許才能作出真正正確的投資抉擇。對于拿自己的真金白銀投資的民營企業(yè)而言，尤為如此。

來源：中華工商時報